五五策略 A股，积极信号！多个指数创阶段新高，成交额也“水涨船高”

　　近期五五策略，A股市场多个积极信号频现。

　　7月23日，尽管A股市场尾盘出现一定波动，但当天盘中多个主要指数仍然创出阶段新高。这也是近期A股市场整体强势的一个缩影。

　　事实上，除了主要市场指数频创阶段新高以外，市场成交额也在“水涨船高”，两融交易趋向活跃。

　　不过值得注意的是，在整体上行的同时，A股市场的结构性分化也比较明显。

　　有专家在接受证券时报记者采访时表示，2024年以来A股市场个股呈现激烈波动、趋势收敛的特征，显示资金博弈激烈，市场情绪主导短期定价。从中期的维度看，A股定价的有效性逐步显现。展望后市，受访专家认为，市场乐观趋势预计仍将延续。

　　A股多个指数创阶段新高成交额也“水涨船高”五五策略

　　A股市场主要指数近期连续上行，并不断创出阶段新高。

　　具体来看，7月23日盘中，上证指数、深证成指、创业板指均刷新年内高点，其中，上证指数一度突破3600点整数关口，创出2024年10月8日以来9个多月新高；深证成指创出2024年11月14日以来8个多月新高；创业板指数则创出2024年12月10日之后最近7个多月新高。

　　此外，中证系列指数中，中证2000指数7月22日盘中创出该指数自2023年8月11日发布以来的新高；中证1000指数7月23日盘中创出最近两年新高；中证500指数7月23日创出最近8个多月新高。

　　在指数上涨的同时，市场成交额也呈现走高之势。数据显示，沪深京三市合计成交额日前总体不断攀升，7月22日已突破1.9万亿元五五策略，创出最近4个多月新高，较今年7月初的单日成交额增长数千亿元。

　　两融交易也趋向活跃

　　近期市场整体活跃背后，作为市场主动性积极力量之一，融资客的动向也渐趋活跃。

　　两融交投方面，单日融资买入额近期持续攀升，至7月22日，单日融资买入额达2009亿元，创出今年3月6日之后最近4个多月新高。而就在一个月前，单日融资买入额尚一度不足1000亿元。

　　两融交投趋向活跃之际，两融存量规模总体也逐级上升。其中，7月17日，两融余额突破1.9万亿元，达到19044亿元，为时隔3个多月重返1.9万亿元之上；融资余额则于7月21日突破1.9万亿元，达19046亿元，亦为时隔3个多月重返1.9万亿元之上；融券余额近期则总体保持稳定，7月以来多数交易日在130亿元～140亿元区间波动。

　　市场结构性分化仍存

　　值得注意的是，在主要指数上行的同时，市场的结构性分化也比较明显。

　　一方面，从短期来看，目前A股市场并非普涨格局，不同板块和个股之间呈现较明显的分化，一些板块和个股跑输指数的现象仍比较明显。

　　另一方面，将时间拉长来看，若按照申万一级行业统计，2024年以来主要行业板块不同程度上涨，但不同板块之间的表现差异较大。据Wind数据算术平均统计口径，2024年以来银行板块“一骑绝尘”，累计涨幅超过60%，通信、有色金属、家用电器、非银金融、汽车等板块表现较好，累计涨幅超过30%。与此同时，食品饮料、煤炭、房地产等多个板块累计涨幅则不足10%。

　　个股之间的差异更为明显。数据显示，2024年以来自最低位曾翻倍（即自区间最低价的最大涨幅超过100%）的股票超过3000只。其中，自最低价最大涨幅超过5倍的股票也超过百只。与此同时，2024年以来自区间最高价曾一度腰斩（即自区间最高价的最大跌幅超过50%）的股票也超千只。不过，若按照区间头尾累计涨跌幅进行统计，A股市场绝大多数个股的涨跌幅要收敛不少：自2024年以来累计涨幅超过100%的股票为300余只，累计跌幅超过50%的股票为100只出头（其中绝大多数为退市股）。

　　银泰证券策略分析师陈建华在接受证券时报记者采访时认为，2024年以来A股市场个股呈现激烈波动、趋势收敛的特征，显示资金博弈激烈，市场情绪主导短期定价，但最终多数股票涨幅或跌幅回吐，区间累计涨跌幅明显收敛，短期的涨跌并未能有效改变个股长期趋势。A股市场这一特征一方面受宏观层面因素影响，另一方面则与市场自身的发展阶段有关。

　　陈建华认为，市场定价的有效性在于价格能快速准确反映所有已知信息。当前A股虽然能快速对市场信息作出回应，但一些个股也呈现出明显的过度交易特征，情绪主导短期定价，资金热点炒作氛围较浓。但从中期的维度看，A股定价的有效性逐步显现，不仅体现为区间涨跌幅的明显收敛，同时也表现在个股的优胜劣汰，优质公司股价在基本面的支持下持续胜出，而缺乏竞争力的公司则逐步被淘汰。

　　展望后市，陈建华认为，市场乐观趋势预计仍将延续。一方面从国内实体经济的表现情况看，上半年5.3%的GDP增速为实现全年目标奠定基础，在此背景下，决策层积极推进“反内卷”治理，在一定程度上改善了各方对A股的盈利预期，并对市场相关板块股价形成支撑；另一方面近两年来管理层积极推动新一轮资本市场改革，包括引导长期资金入市、推动公募基金高质量发展、加强上市公司治理等，积极作用逐步显现，叠加适度宽松货币政策背景下资金无风险利率处于低位，A股价值板块配置性价比提升；此外，从海外因素看，当前国际货币秩序正在发生重构，全球货币体系加速多元化五五策略，叠加中国经济在全球范围内的比较优势，人民币资产相对受益，海外资金配置的再平衡亦对A股形成正面影响。

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